Это связано с низкой инфляцией, которая должна облегчить задачу, но у чиновников есть и другие заботы.
Ожидалось, что восстановление Китая после пандемии COVID-19 должно было потрясти весь мир, но на самом деле оно выглядит нестабильным. После первоначального спроса экономические данные за апрель не оправдали ожиданий. В ответ на это акции Китая дрогнули, доходность государственных облигаций упала, а валюта обесценилась. Торговый обменный курс страны также остается слабым, как и в ноябре, когда чиновники блокировали города. Будут ли данные за май лучше?
В последний день мая Национальное бюро статистики опубликовало индексы менеджеров по закупкам (PMI). Они показали, что объем производства в сфере услуг рос медленнее, чем в апреле, а производственная активность сокращалась второй месяц подряд. Однако другой производственный индекс делового издания Caixin оказался более обнадеживающим, возможно, потому, что он учитывает меньше тяжелой промышленности внутри страны, которая может меньше выиграть от восстановления, обусловленного потреблением. Оба набора PMI также предполагают, что цены, которые производители платят за вводимые ресурсы и взимают плату за выпускаемую продукцию, снизились. Некоторые экономисты теперь считают, что цены производителей могли упасть более чем на 4% в мае по сравнению с прошлым годом. Это снижение цен наносит ущерб промышленным прибылям, что, в свою очередь, сдерживает инвестиции в производство. Это вызвало опасения по поводу дефляционной спирали.
Кроме того, Китай сталкивается с другими проблемами, такими как растущие напряжения в отношениях с США, которые могут привести к ухудшению торговых отношений и ударить по экспорту Китая. Также существуют проблемы с внутренними долгами и низкой эффективностью государственных предприятий. Чтобы возродить экономику Китая, правительство может принять ряд мер, таких как увеличение государственных расходов на инфраструктуру и социальные программы, снижение налогов для малого и среднего бизнеса, и ускорение реформы государственных предприятий. Однако, несмотря на эти меры, возрождение экономики Китая может занять много времени и потребовать больших усилий.
Экономика Китая столкнулась с возросшим риском “двойного падения”, предупреждает Тин Лу из Nomura. Даже если общий рост останется респектабельным, рост от одного квартала к другому может упасть близко к нулю. В других странах мира слабый экономический рост сопровождается некомфортной инфляцией, что затрудняет принятие решений политиками. Однако проблемы Китая, связанные с неустойчивым ростом и падающей инфляцией, указывают на необходимость смягчения денежно-кредитной политики и ослабления бюджетной позиции. Некоторые инвесторы обеспокоены тем, что правительство Китая недостаточно обеспокоено. Центральный банк, похоже, не беспокоится о дефляции. Однако даже без особых стимулов правительство, вероятно, достигнет своего скромного целевого показателя роста в 5% в этом году просто потому, что экономика в прошлом году была настолько слабой.
Робин Син из банка Morgan Stanley прогнозирует, что скоро произойдут изменения в экономике Китая. Он отмечает, что в прошлом политики быстро реагировали на падение производственного PMI, и он уверен, что центральный банк Китая сократит резервные требования к банкам в июле, чтобы поддержать экономику. Он также предполагает, что политические банки Китая увеличат объем кредитов на инвестиции в инфраструктуру. Однако, другие эксперты менее оптимистичны. Мистер Лу утверждает, что правительство будет действовать, но небольшие изменения не решат проблему. Чиновники могут снизить процентные ставки, но это может ухудшить прибыльность банков, которые уже беспокоятся о потерях по кредитам на недвижимость. Они могут перечислять больше денег местным органам власти, но многие из них прошлым не продуманно расходовали деньги на инфраструктуру. Они могут раздавать наличные непосредственно домашним хозяйствам, но это потребует времени на создание соответствующего аппарата. В прошлом правительство могло быстро стимулировать экономику, но сейчас его “инструментарий становится все меньше и меньше”, – отмечает мистер Лу.