Тезисно
• Фондовый рынок открылся в шаге от небывалого максимума в первый торговый день 2024 года.
• Индексы американских фондовых рынков выросли на 25% за последние 12 месяцев, на фоне ведущих технологических гигантов.
• Наблюдается устойчивый скачок цен на акции Apple, самой дорогой компании в мире.
• В 2022 году настроение в первый торговый день года выглядело как эйфория, но в 2024 году ситуация выглядит иначе.
За последние 12 месяцев американские акции взлетели примерно на 25%, причем лидировали несколько технологических гигантов. В цене акций Apple, самой дорогой компании в мире, происходит большое изменение, которое вызывает движение на более широком рынке. Это задает тон на весь оставшийся день.
Чувствуете дежавю? К этим фактам относятся как 3 января 2022 года, так и 2 января 2024 года. В 2022 году настроение в первый торговый день года приближалось к эйфории. Индекс крупных американских компаний s&p 500 вырос до 4796 пунктов, установив новый исторический максимум. Apple стала первой компанией в мире, стоимость которой составила $3 трлн, даже несмотря на то, что ее рыночная капитализация затем упала. После бума 2021 года фондовый рынок, похоже, подал сигнал о том, что он готов продолжить свое развитие, достигая все больших высот.
Пока что 2024 год выглядит совсем иначе. Когда 2 января аналитик понизил рекомендацию Apple до «продавать», утверждая, что снижение спроса на телефоны компании продолжится, цена акций крупнейшей в мире компании упала на 4%. Остальной рынок последовал за ним в ближайшее время. Вместо того, чтобы превысить максимальную отметку, установленную 3 января 2022 года, акции упали на 0,6%. Несмотря на бурный бычий рынок, ознаменовавший конец 2023 года, тон стал тревожным. Телевизионные «говорящие головы» начали озвучивать некрологи по поводу бурного роста американских акций. На следующий день настроение не улучшилось. 3 января акции упали еще на 0,8%.
Чтобы понять, оправдана ли такая тревога, рассмотрим предшествовавший ей молниеносный рост. За последние два месяца 2023 года акции подскочили на 16%, и этот рост составил две трети прироста за весь год. Индекс s&p 500 рос девять недель подряд, что является его самой длинной победной полосой с 2004 года. В течение 2023 года акции то входили в настоящий «бычий рынок» (определяемый как рост акций по крайней мере на 20% выше своего последнего минимума), то в течение 2023 года их акции теперь возвышаются на несколько процентов. на 31% выше этого уровня.
Многие движения рынка за последние два года кажутся разумными. После Nvidia, производящей полупроводники, следующей по прибыльности фирмой, судя по росту рыночной капитализации, является Eli Lilly, которая находится в авангарде другого технологического прогресса (в данном случае — лекарств для похудения). Между тем, производственные компании получили выгоду от возобновления щедрой промышленной политики в соответствии с Законом о сокращении инфляции, принятым администрацией Байдена. Хотя компании, отражающие экономику в целом, такие как банки и розничные торговцы потребительскими товарами, в последнее время преуспели, они остаются значительно ниже уровня начала 2022 года. COVID-19. Таким образом, общая картина не похожа на рынок, охваченный иррациональным изобилием.
Но недавний всплеск имел широкую основу: рост почти всех типов компаний, что отражает экономические условия. Рост оказался лучше, чем ожидалось. После снижения прогнозов прибыли на протяжении большей части 2023 года аналитики стали более оптимистичными. Базовая инфляция в годовом исчислении, предпочтительный показатель Федеральной резервной системы, более или менее находилась на целевом уровне в течение последних трех месяцев. Все это привело к значительному снижению ожиданий по процентным ставкам. В октябре инвесторы ожидали, что к концу 2024 года годовые процентные ставки будут близки к 5%. После более низких данных по инфляции и голубиных прогнозов ФРС инвесторы теперь думают, что они составят всего 3,5%. Они ожидают, что ФРС снизит ставку уже в марте и продолжит сокращать почти на каждом заседании в 2024 году.
Но нервы объяснимы. Финансовые рынки часто переоценивают свои возможности. И длительная полоса удачи является признаком того, что такой перелет мог произойти. Самый очевидный риск для бычьего рынка заключается в том, что какой-либо из радужных экономических показателей станет еще мрачнее в 2024 году. Сочетание падающих ставок, медленной инфляции и устойчивого роста является утопией для инвесторов. Однако если сильный рост будет продолжаться слишком долго, ФРС, возможно, будет снижать ставки медленнее, чем они надеются. При менее оптимистичных новостях для рынка было бы вполне естественно отказаться от части своих прибылей.