• Китайские лидеры уделяют внимание литий-ионным батареям, электромобилям и солнечным батареям, которые становятся «столпами экономики».
• Одержимость Си Цзиньпина производством связана с необходимостью компенсировать падение цен на недвижимость в Китае.
• Грядущий производственный бум может быть еще более масштабным, несмотря на масштабы развитой экономики.
• Западная политика готовится к возможному второму «китайскому шоку» из-за роста производства в Китае.
• Трения между западными изменениями и Китаем уже начинает нарастать, включая чрезвычайные ситуации и антидемпинговые меры.
Лидеры HINA одержимы литий-ионными аккумуляторами, электромобилями и солнечными панелями. Подобные технологии, заявил Си Цзиньпин, станут «столпами экономики». Он тратит большие средства на то, чтобы это произошло, а это означает, что в ближайшие годы его амбиции будут ощущаться во всем мире. Бум промышленного экспорта вполне может привести к торговой войне.
Одержимость Си Цзиньпина производством объясняется необходимостью компенсировать спад недвижимости в Китае, который тормозит экономический рост. Продажи 100 крупнейших застройщиков страны в 2023 году упали на 17%, а общие инвестиции в жилые дома упали на 8%. После десятилетия, в течение которого капитальные расходы на недвижимость опережали экономический рост, чиновники теперь надеются, что промышленность сможет компенсировать спад. Государственные банки – основной источник финансирования корпораций Китая – направляют денежные средства промышленным фирмам. В обмен на продление налоговых льгот в эпоху пандемии и льгот для «зеленых» отраслей экспортерам в мощных провинциях было приказано расширять производство. За первые 11 месяцев 2023 года капитальные затраты на выплавку металлов, производство автомобилей и электрооборудования выросли на 10%, 18% и 34% соответственно по сравнению с аналогичным периодом 2022 года.
Подобные события вызовут воспоминания среди опытных западных политиков. Подъем Китая сопровождался эпохальным сдвигом в мировой торговле. За десятилетие, последовавшее за вступлением страны во Всемирную торговую организацию в 2001 году, ее экспорт вырос более чем на 460%. Китай стал объектом номер один для обвинений в демпинге – продаже товаров за границу по более низким ценам, чем внутри страны – в таких отраслях, как химическая, металлургическая и текстильная. Хотя недорогие товары были отличной новостью для потребителей, они были менее желанными для некоторых промышленных рабочих богатых стран. Позже стало модно обвинять «китайский шок», который привел к увольнениям в пострадавших промышленных районах, в том, что он способствовал победе Дональда Трампа на выборах в 2016 году.
Грядущий промышленный бум может быть еще более масштабным, учитывая огромные масштабы китайской экономики, размер которой за последнее десятилетие увеличился вдвое. Майкл Петтис из Пекинского университета отмечает, что даже если бы Китай просто сохранил нынешний размер своего производственного сектора, на долю которого приходится 28% ВВП, и достиг бы своей цели по росту ввп на 4-5% в течение следующего десятилетия, его доля мирового промышленного производства вырастет с 31% до 36%. Если амбиции Си Цзиньпина будут реализованы, рост будет еще больше.
Капитальные вложения Китая, доля которых в ввп более чем вдвое превышает американские, финансируются за счет его бережливых домохозяйств и их сбережений. Во время предыдущего производственного бума некоторые наблюдатели ожидали, что потребители страны будут использовать эти сбережения, чтобы тратиться на товары, но оказались неправы. Потребители, вероятно, по-прежнему будут предпочитать сбережения расходам. В 2023 году частное потребление выросло на 10%, восстановившись после мрачного 2022 года. Однако большинство аналитиков теперь ожидают гораздо более медленного общего роста из-за беспорядков на рынке недвижимости и настороженности правительства в отношении заимствований для поддержки доходов домохозяйств. В отсутствие роста частного потребления «политикам придется гораздо быстрее снижать экономику, чтобы исправить избыточные мощности», — говорит Алисия Гарсия-Эрреро из банка Natixis. «Ему придется расти на 3-4%, а не на 5%». Альтернативно, если мы хотим сохранить более высокие темпы роста, больше товаров придется продавать за границу.
Поможет то, что они становятся дешевле, как это можно увидеть на рынке стали, который жизненно важен для автомобильной промышленности Китая и возобновляемых источников энергии. В начале прошлого года инвесторы ожидали падения производства из-за ухудшения ситуации в сфере строительства в Китае. Вместо этого сталелитейные гиганты страны стали производить больше металла, несмотря на то, что индустрия недвижимости пострадала. Сталелитейные заводы, имеющие доступ к дешевому капиталу, готовы нести значительные убытки, чтобы сохранить долю рынка.
В результате за первые 11 месяцев 2023 года цены на промышленную продукцию упали на 2%, а прибыль – на 4%. По словам экономиста Ю Юндина, в 2012 году, в предыдущую эпоху стимулирования производства, избыточные мощности означали, что прибыли от пары тонн стали «было достаточно, чтобы купить леденец». Многие производители сейчас движутся к аналогичной ситуации. По оценкам сотрудника поставщика в Шанхае, некоторые из них теряют около 350 юаней (50 долларов США) на каждой проданной тонне стальной арматуры. Между тем, компании, занимающиеся возобновляемыми источниками энергии, такие как long i, крупнейший в мире производитель солнечного оборудования, и Goldwind, производитель ветряных турбин, также страдают. Обе компании сообщили о резком снижении прибыли в третьем квартале 2023 года.
Падают не только промышленные цены в Китае, но и валюта страны. Юань упал на 9% с учетом торгового баланса с момента своего пика в 2022 году, а это означает, что зарубежные конкуренты сталкиваются с двойным ударом. В то же время западные политики более склонны бороться на стороне отечественных компаний, чем в последнюю эпоху китайского стимулирования производства. Отношение к китайскому экспорту ужесточилось. Западные страны одновременно более защищают свои внутренние промышленные базы и более скептически относятся к тому, что Китай в конечном итоге станет рыночной экономикой.
Разногласия уже начинают развиваться. В ноябре Великобритания начала расследование в отношении китайских экскаваторов после того, как местная фирма jcb заявила, что китайские конкуренты наводнили рынок машинами по сниженным ценам. ЕС проводит антисубсидионное расследование в отношении китайских электромобилей и антидемпинговое расследование в отношении китайского биодизельного топлива. Администрация Байдена обратилась к ес с просьбой обложить налогом китайские товары, предложив взамен снизить американские тарифы на европейскую сталь. 5 января Китай решил ударить Европу по больным местам, объявив об антидемпинговом расследовании в отношении бренди.
И не только богатый мир злится. В сентябре Индия ввела новые антидемпинговые пошлины на китайскую сталь; в декабре были введены новые пошлины на промышленные лазерные станки. Действительно, почти все антидемпинговые расследования, которые сейчас проводят торговые ведомства Индии, касаются Китая. На другом конце света Мексика находится в непростом положении. Он извлекает выгоду из решений китайских компаний о перемещении производства, чтобы избежать американских тарифов, но он также хочет избежать наводнения внутренних рынков субсидируемым импортом. Кажется, последнее сейчас имеет приоритет. В декабре правительство объявило о введении 80%-ных пошлин на импорт некоторых видов китайской стали.
У руководства Китая мало места для маневра. В декабре официальные лица выступили с заявлением, в котором назвали избыточные промышленные мощности, усугубляемые слабым внутренним спросом, одной из самых больших проблем, стоящих перед экономикой. Учитывая многочисленные другие проблемы, стоящие перед экономикой, они вряд ли могут позволить себе оттолкнуть еще больше торговых партнеров Китая борьбой за демпинг и субсидии. К сожалению, альтернатива – новый год, когда ничего не сможет компенсировать беспорядок в сфере недвижимости и вялые потребительские расходы – может быть еще менее привлекательной.