Южная Корея была бедной, отсталой страной, восстанавливающейся после разрушительной войны. Сейчас это самая большая экономика в мире.
52 млн человек в Южной Корее зарабатывают в среднем 35 000 долларов в год, почти столько же, сколько итальянцы и намного больше, чем иберийцы. Ее фондовый рынок является 16 по величине в мире с капитализацией в 1,8 трлн долларов и седьмым по загруженности по ежедневным объемам торгов. МВФ назвал Южную Корею экономикой с развитой экономикой с 1997 года. Поэтому любому, кто до сих пор называет его развивающимся рынком, может показаться, что последние полвека он спал.
Южная Корея присоединилась к Индексу развивающихся рынков, который сейчас насчитывает 24 участника. Некоторые из них с тех пор были отнесены к пограничной корзине (Хорватия, Марокко), переведены на автономные рынки (Аргентина) или даже вообще исключены (Венесуэла). Больше блестящих экономик, чем в Южной Корее, такие как Греция и Португалия, были повышены до индекса развитых рынков msci несколько лет назад. Южная Корея считает, что повышение назрело. Она надеется достичь этого 22 июня, когда msci объявит, какие страны имеют шанс получить награду в следующем году. Поставщик индекса давно указал, что инвестирование в южнокорейские активы часто вызывает беспокойство. Права акционеров снизились. Византийские статуты собственности. Повторяющиеся скандалы разоблачили упущения в управлении. Государственные вмешательства регулярно деформируют рынки. Правительство в январе объявило о ряде амбициозных реформ для борьбы с коррупцией. Правила регулирующие распределение дивидендов, которые годами были ясны как божий день, будут приближены к западным стандартам. Процедуры поглощения и выделений будут пересмотрены для лучшей защиты миноритарных акционеров.
К концу года, когда крупные южнокорейские компании должны будут подавать заявки на английском языке (более мелкие фирмы должны последовать их примеру в 2026 году. Южная Корея обязалась открыть свой валютный рынок и продлить его рабочее время, что должно помочь сделать воны более доступными для международной торговли. Финансовые рынки Южной Кореи стали более динамичными, что само по себе является достойной целью. Но правительство считает, что включение в элитный бенчмарк msci стоит того, потому что это принесет с собой огромный приток денежных средств от иностранных инвесторов. По данным инвестиционного банка Goldman Sachs, активы под управлением, распределенные по всему миру, в настоящее время отслеживают индекс развитых рынков msci, составленный msci, на сумму около 3,5 трлн долларов, это почти в два раза больше, чем средства его кузена с формирующимся рынком. Аналитики подсчитали, что продвижение по службе может привлечь 46-56 млрд долларов свежего капитала в южнокорейские активы. Дальнейшее повышение могло бы помочь положить конец “корейской скидке” — постоянно более низкой оценке южнокорейских фирм по сравнению с иностранными с аналогичными доходами и активами. Инвесторам приходилось бороться с плохим управлением и правами акционеров, а также с непреодолимым риском конфликта с Северной Кореей, а также получали мизерные дивиденды за свои хлопоты.
Логика подсказывает, что повышение msci помогло бы развеять сомнения инвесторов, сигнализируя о том, что режим становится более дружелюбным. Проблема в том, что Южная Корея была там. Она попал в желанный список наблюдения msci в 2009 году, только для того, чтобы быть вычеркнутым из него в 2014 году после того, как поставщик индекса заявил, что он недостаточно развивает свою игру. С тех пор разные администрации стремились к продвижению, но не смогли привести в действие адекватные реформы. Некоторые критики назвали последний пакет мер половинчатым. Южная Корея исключила некоторые изменения, которые хотела бы msci, такие как снятие ограничений на иностранное владение в ключевых отраслях и ослабление ограничений на короткие продажи. И политические прихоти вызвали у инвесторов тошноту. Российские облигации пережили несколько бурных дней после того, как губернатор провинции отказался выплачивать долги региона.
Президент страны Юн Сок Ель приказал надзорному органу за рынками контролировать прибыль банков, поскольку они являются “частью государственной системы”. Инвесторы не были впечатлены, что этот год все еще не станет годом Южной Кореи. Он заявил, что подождет, пока реформы рынка капитала не будут полностью реализованы, и посмотрит, как на них отреагируют инвесторы, прежде чем рассматривать вопрос о включении страны в свою премьер-лигу, и посмотрит, как на них отреагируют инвесторы, прежде чем рассматривать вопрос о включении страны в свою премьер-ли. Хван Сон У из Корейского университета заявил, что Южная Корея не спешит с обновлением. Ее экономика, которая зависит от экспорта, может пошатнуться в случае поспешного открытия валютных рынков. И потенциальные вознаграждения должны быть рассмотрены в перспективе. Ожидаемый приток капитала, небольшой по сравнению с размерами рынков Южной Кореи, пойдет на пользу крупным компаниям.
После привлечения денег при его продвижении в 2010 году Израиль, который совсем недавно получил статус развитого рынка, в следующем году понес чистый отток в размере 2,5 млрд долларов, что свело на нет все предыдущие достижения. Членство в элитных клубах само по себе не излечит от репутационных проблем Южной Кореи, несмотря на включение страны в топовые индексы, созданные другими поставщиками “голубых фишек”, такими как Dow Jones и ftse Russell. Для этого нужно убедить более широкую общественность.