Тезисно
- В июне 2023 года платежный баланс России ушел в отрицательную зону.
- Дефицит счета текущих операций составил $1,4 млрд.
- Регулятор объяснил это объявлением дивидендов российскими компаниями и сжатием экспорта.
- Среди компонентов счета текущих операций наибольший дефицит был зафиксирован в балансе первичных и вторичных доходов.
- Сокращение профицита баланса внешней торговли товарами вызвано уменьшением физических объемов экспортных поставок и ухудшением ценовой конъюнктуры.
- В июне 2023 года также расширился дефицит баланса услуг.
- Влияние на курс рубля главным образом определяется сальдо внешней торговли.
- Основная причина дефицита текущего счета в июне – сокращение торгового баланса товаров/услуг.
Счет текущих операций России в июне 2023 года оказался дефицитным, сальдо составило $1,4 млрд. Показатель, отражающий интегральную оценку всех операций российских резидентов с нерезидентами, продемонстрировал отрицательное значение впервые с августа пандемического 2020 года — тогда дефицит счета текущих операций был на уровне $1,4 млрд. Оценка ЦБ за июнь, по методологическим комментариям на сайте ЦБ, лишь частично основана на первичной статистической информации.
Для оценки энергетического экспорта используются оперативные данные ЦДУ ТЭК и котировки российского сорта нефти Urals, для оценок экспорта остальных товаров и импорта — оперативные оценки Федеральной таможенной службы. По первой оценке июня 2023 года сальдо счета текущих операций перешло в область отрицательных значений, что было связано в том числе с действием сезонного фактора объявлением российскими компаниями дивидендов. Российский регулятор сообщил о неблагоприятной ценовой конъюнктуре российского экспорта в аналогичные периоды предшествующих лет.
Из данных ЦБ следует, что среди компонентов счета текущих операций наибольший дефицит был зафиксирован в балансе первичных и вторичных доходов (минус $4,6 млрд). К первичным доходам относятся оплата труда, доходы от инвестиций (в том числе дивиденды), рента, к вторичным — личные трансферты между резидентами и нерезидентами в денежной и натуральной форме. Дефицит по этому счету сложился за счет увеличения доходов к выплате в пользу нерезидентов до $8,3 млрд в мае. Доходы к получению от нерезидентов оценены на уровне $3,6 млрд. Главный экономист по России и Центральной и Восточной Европе Bloomberg Economics объяснил, почему Банк России отражает дивиденды компаний как выплаченные, или отток по текущему счету в момент объявления. Такие бухгалтерские выплаты, скорее всего, составляют основную часть $8,3 млрд выплат по первичным и вторичным доходам в адрес нерезидентов, отмечает эксперт.
Сезонное расширение дефицита баланса первичных и вторичных доходов может быть связано не только с объявлением дивидендов, но и с ростом личных трансфертов за рубеж, отмечают авторы телеграм-канала “Твердые цифры”. При этом разбивку выплат по этому компоненту ЦБ не приводит, поэтому нельзя точно сказать, в какой степени мог произойти скачок дивидендов, а в какой — рост переводов средств за границу, указывает главный экономист инвестбанка “Синара” Сергей Коныгин. Эксперты считают, что часть денежных переводов из России в соседние страны может быть связана с покупкой ряда товаров за рубежом. В июне начисляются дивиденды в том числе в адрес нерезидентов, что часто приводит к сокращению сальдо текущего счета. Управляющий директор “Газпромбанка Private Banking” Егор Сусин оценил фактическое сальдо торгового баланса без учета этого технического фактора, который можно оценить в $3 млрд. Это хуже, чем ожидалось за счет торгового баланса, но в целом соответствует сезонным факторам”.
Оценка по дивидендам за третий месяц квартала осуществляется на основе мониторинга средств массовой информации и экстраполирования ретроспективных данных, говорится в методологическом пояснении Банка России. Сбербанк в мае закрыл реестр акционеров для дивидендных выплат, по крайней мере, частично производился в июне. В апреле глава “Сбера” Герман Греф рассказал о доле нерезидентов в акционерном капитале банка. Из данных ЦБ следует, что в июне продолжилось сокращение товарного экспорта на фоне уже восстановившегося товарного импорта. По итогам месяца импорт составил $26,1 млрд (чуть ниже уровня мая), а экспорт составил $32,5 млрд (снижение к маю на 12%), в результате чего сальдо торгового баланса по товарам составило $6,4 млрд (против $10,4 млрд месяцем ранее), а экспорт составил $32,5 млрд (снижение к маю на 12%), в результате чего. Сокращение профицита баланса внешней торговли товарами вызвано уменьшением как физических объемов экспортных поставок, так и ухудшением ценовой конъюнктуры основных товаров российского экспорта, так и ухудшением ценовой конъюнктуры основных товаров российского экспорта, а наиболее существенный вклад в снижение стоимостных объемов экспорта внесли энергетические товары.
По итогам первого полугодия 2023 года профицит баланса торговли товарами сократился до 54 млрд долларов, что в 3,3 раза меньше, чем аналогичный показатель первого полугодия 2022-го (почти $180 млрд), следует из данных ЦБ. ЦБ сообщил о росте дефицита баланса услуг в июне 2023 года. Он составил $3,1 млрд после $3,1 млрд в мае и $2,2 млрд в апреле. Дефицит баланса внешней торговли услугами увеличился за счет восстановления импорта услуг, в том числе в результате оживления зарубежных поездок российских граждан в связи с началом туристического сезона. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина рассказала о влиянии на курс рубля. Динамика курса рубля главным образом определяется сальдо внешней торговли. Сейчас, если мы посмотрим на динамику курса, она тоже объясняется внешней торговлей. Если, например, сравнить положительный текущий счет в первом квартале этого года $30,2 млрд, то по сравнению с пиком прошлого года он упал в пять раз.
Курс доллара на Московской бирже обновил очередной годовой минимум на торгах 6 июля, а на торгах 6 июля обновил очередной годовой минимум. Российские экспортеры в июне снизили объемы продаж валютной выручки на российском валютном рынке до $7 млрд. Если считать экспортную выручку в иностранной валюте (ее доля в рублях растет), в мае экспортеры продавали 90% этой выручки.
В ЦБ объяснили падение курса рубля.
Экономика из-за особенностей учета выплаты дивидендов в платежном балансе его отрицательная величина по итогам июня носит оптический, технический характер и слабо влияет на курс рубля. Но даже в момент выплат такие потоки вряд ли окажут значительное влияние на курс, поскольку они будут осуществляться в основном в рублях на технические счета типа «С» то есть не потребуют, как в прежние времена, настоящих покупок валюты». Действительно, значимая часть дивидендных выплат предназначена нерезидентам, поэтому оседает на счетах “С”, не предполагая фактических оттоков на валютном рынке, указывает в своем обзоре директор по инвестициям “Локо-Инвеста” Дмитрий Полевой. Более того, локальные инвесторы не получают выплаты по замороженным в системах Euroclear/Clearstream активам, поэтому это во многом “бумажные” доходы к получению. Эксперт согласился с ЦБ, что влияние на рубль в июне оказывали в основном торговый баланс и сальдо услуг.