Продолжится ли бычий настрой?
Тезисно
- Бум искусственного интеллекта привел к новому бычьему рынку.
- Американский индекс s&p 500 вырос на 28% с начала года.
- Бычий рынок начался с обанкротившихся американских региональных банков.
- Инвесторы стали оптимистичными из-за бума производительности, подпитываемого искусственным интеллектом.
- Розничные инвесторы чувствуют себя наиболее оптимистично с ноября 2021 года.
- Розничные инвесторы разместили заказы на акции на сумму более 10 миллиардов долларов.
Вялые рынки, по словам Джона Темплтона, «рождаются на пессимизме, растут на скептицизме, созревают на оптимизме и умирают от эйфории». Легендарный управляющий фондами с Уолл-Стрит применил эту философию на практике в 1939 году. В то время, когда другие паниковали из-за того, что Европа скатывается к войне, Темплтон занял деньги, чтобы купить 100 акций каждой компании, торгующейся ниже 1 доллара на Нью-Йоркской фондовой бирже. За несколько лет он зафиксировал прибыль в 400% и создал шаблон для будущих инвесторов. Даже в 21 веке излюбленные Темплтоном моменты «максимального пессимизма» представляют наилучшие возможности для покупки. В марте 2009 года инвесторы отчаялись в будущем капитализма; в марте 2020 года из-за пандемии и закрытия предприятий. Оба раза правильным ответом было закрыть глаза и купить акции.
Теперь похоже, что октябрь 2022 года должен быть добавлен в список. Пессимизм, безусловно, был распространен. Центральные банки повышали процентные ставки самыми быстрыми темпами за последние десятилетия. Инфляция достигала двузначных цифр в еврозоне и медленно снижалась в Америке. Рецессия, казалось, вот-вот наступит. Война вернулась в Европу. Китай оказался в ловушке между блокировками и стремительным ростом смертности от Covid-19. В Северном полушарии холодная зима угрожала снова взлететь ценам на энергоносители, превратив жалкий спад в действительно опасный. Американский индекс ведущих акций s & p 500 упал почти на четверть по сравнению с пиковым значением; дакс Германии больше.
Верным этому правилу, было отличное время для покупки. С тех пор S & p 500 вырос на 28%. Это ставит его на самый высокий уровень более чем за год и в пределах 5% от рекордного пика, достигнутого в начале 2022 года. Более того, прогресс ралли был положительно Темплтоновским. Рожденное отчаянием, оно затем перешло в фазу скептицизма. Инвесторы месяцами делали ставки на то, что Федеральная резервная система не поднимет ставки так высоко, как утверждали ее управляющие, они были готовы поднять их, в то время как экономисты упрекали их безрассудство со стороны. Все время, с частыми разворотами, акции нервно ползли вверх.
В течение нескольких недель, когда из-за повышения ставок рухнул сначала один, а затем несколько американских региональных банков, казалось, что скептики победили. Вместо этого пришло время перейти к фазе оптимизма. Надежда на бум производительности , вызванный искусственным интеллектом , заменила опасения по поводу роста и инфляции в качестве основного рыночного нарратива. Акции крупных технологических фирм, которые, как считалось, могли извлечь выгоду из такого бума, должным образом взлетели.
Теперь вечеринка перекинулась на остальную часть рынка. Вы можете убедиться в этом, сравнив американский эталонный индекс s & p 500 (который взвешивает компании по их рыночной стоимости и, таким образом, в нем доминируют семь крупнейших технологических фирм) с его «равновесным» двоюродным братом (который рассматривает каждую акцию одинаково). С марта по июнь эталонный индекс, связанный с технологиями, шел вперед, в то время как его двоюродный брат оставался в стагнации. С июня оба индекса выросли, но более широкий индекс равного веса показал себя лучше. И они оба были разбиты индексом банковских акций kbw . То, что началось как небольшой подъем, переросло в полноценный бычий рынок.
Новое настроение проявляется не только в фондовых индексах. Bloomberg, поставщик данных, собирает прогнозы на конец года для s & p 500 от 23 инвестиционных компаний Уолл-Стрит. С начала года 14 из этих учреждений повысили свои прогнозы; только один снизил его. Розничные инвесторы, каждую неделю опрашиваемые Американской ассоциацией индивидуальных инвесторов, чувствуют себя наиболее оптимистично с ноября 2021 года. Даже давно умирающий рынок первичных публичных размещений может стать свидетелем зеленых побегов. 19 июля Oddity Tech, косметическая компания, занимающаяся искусственным интеллектом, продала свои акции на сумму 424 миллиона долларов, проведя листинг на Nasdaq, бирже, ориентированной на технологии. Инвесторы разместили заказы на сумму более 10 миллиардов долларов.
Если инвесторы намерены продолжать платить все больше и больше за акции, что им придется делать, чтобы продолжать движение, они должны верить по крайней мере в одну из трех вещей. Во-первых, доходы вырастут. Другое дело, что альтернативы, особенно доходность государственных облигаций, станут менее привлекательными. В-третьих, прибыль настолько маловероятна, что стоит потратить больше на акции и согласиться на более низкую доходность. Это окончательное убеждение выражается сжатой «премией за риск акций», которая измеряет избыточную ожидаемую доходность, необходимую инвесторам для того, чтобы держать рискованные акции вместо более безопасных облигаций. В этом году он опустился до самого низкого уровня со времен мирового финансового кризиса 2007–2009 годов. Другими словами, рынок находится на грани эйфории. Что подумает об этом Темплтон?