Тезисно
• Красный металл больше ничего не говорит инвесторам о мировой экономике.
• Медь имеет решающее значение для промышленности, и ее цена может говорить о состоянии мировой экономики.
• Производство меди в мире сократилось на 0,5% в годовом исчислении, что ниже среднего показателя за два последних показателя.
• Китай потребляет более половины годового объема мировых поставок медико-санитарной продукции, что влияет на спрос на металл.
• Спрос на медь почти удвоится к 2035 году, что связано с переходом к «зеленой» экономике и внедрением законодательства.
• Растущий спрос на медь отражает внимание политиков к экологическим источникам энергии и сокращению выбросов в зависимости от импорта.
Докторы, как известно, неохотно вешают свои стетоскопы. Но в карьере каждого медика наступает время, когда его навыки угасают, и легкий толчок — лучшее для них и их пациентов. То же самое относится и к метафорическим врачам финансового мира, чья способность диагностировать состояние рынка меняется со временем. Теперь конец, возможно, близок для самого прославленного из всех таких врачей: доктора Коппера.
Медь, металл, имеющий решающее значение для изготовления всевозможных фитингов, труб и проводов, заслужила свое прозвище на Уолл-стрит благодаря своей роли индикатора здоровья мировой промышленности. Рост цен на медь воспринимается как ранний признак экономического подъема; большое падение является предзнаменованием рецессии или, по крайней мере, производственного спада.
Так что же происходит в данный момент? Производство выглядит пиковым. Мировое промышленное производство выросло всего на 0,5% в годовом исчислении, что значительно ниже среднего показателя в 2,6% за последние два десятилетия, а богатые страны мира переживают промышленный спад. Колебания аналогичного масштаба в 2015 году привели к падению цен на медь примерно на четверть. Однако в этом году они снизились лишь на 6%. Фьючерсы со сроком погашения в 2025 году не изменились, а со сроком погашения в 2026 году немного выросли.
Нарушение общепринятых правил наиболее поразительно в Китае, который потребляет более половины ежегодных мировых поставок меди. Пострадавший рынок жилья, возможно, заставил вас думать, что металл обречен. В конце концов, инвестиции в недвижимость, которые когда-то были ключевым фактором спроса на медь, снизились на 9% в годовом исчислении. Любопытно, однако, что спрос на этот металл в Китае в этом году вырос примерно на 10%.
Объяснение этому кроется в радикальных сдвигах, происходящих в энергетической системе. По данным банка Goldman Sachs, в этом году Китай установит около 150 гигаватт ( гвт ) мощностей по производству солнечной энергии с интенсивным использованием меди, что почти вдвое больше, чем в прошлом году. И методы хранения энергии тоже требуют металла. Одним из примеров является гидроаккумулирующая гидроэнергетика. Это предполагает перемещение воды из одного резервуара в другой либо для накопления избыточной энергии ветра и солнечной энергии, либо для ее высвобождения. Китай уже обладает 30% мировых мощностей по хранению гидроэнергии (50 гвт) . Строится еще 89 гвт мощностей, для чего потребуется огромное количество меди.
Другие страны также тратят большие средства на переход к «зеленой» экономике и принимают законы, которые повысят аппетит к металлу. компания s & p Global, занимающаяся финансовыми данными, предполагает, что спрос на рафинированную медь почти удвоится к 2035 году, до 49 млн тонн. Батареи, передача энергии, солнечные элементы, транспорт — всем нужен металл. В электромобиле содержится более 50 килограммов этого вещества, что более чем в два раза больше, чем в обычном автомобиле. Во всем мире новые правила, направленные на сокращение выбросов, будут побуждать потребителей выбирать электромобили и отказываться от их предшественников с медными лампами. В Европе продажи новых автомобилей с бензиновым двигателем будут запрещены с 2035 года.
Таким образом, сокращение поставок станет историческим, а это означает, что заоблачные цены на медь больше не будут свидетельствовать об оптимизме со стороны производителей промышленного оборудования, строительных фирм, производителей электроники и т.п. Вместо этого растущий спрос на медь будет все больше отражать стремление политиков к более экологически чистой энергетике, а иногда и к снижению зависимости от импорта.
В обычное время строительство электрической сети с нуля было бы, по крайней мере, сигналом о предстоящем росте экономической активности. Однако энергетический переход призван заменить существующую деятельность, а не дополнить ее. Что касается энергетической инфраструктуры, новые инвестиции Китая в солнечную энергию в этом году могут генерировать 150 гигаватт-часов энергии при работе на полную мощность, что эквивалентно почти 90 000 баррелям нефти в час. Это энергия, которую Китаю теперь не нужно покупать у зарубежных производителей. Результат вполне может быть хорош для планеты, но он не окажет большого влияния на совокупную экономическую активность.
Поскольку рост спроса на медь в значительной степени зафиксирован и происходит по большей части в соответствии с юридическим диктатом, цена на металл со временем будет все меньше и меньше говорить о состоянии мировой экономики и все больше и больше о состоянии мировой экономики. энергетический переход. За ценами на медь по-прежнему будет стоит следить, хотя и по другим причинам. На смену инвесторам, желающим получить представление о состоянии мировой экономики, придут политики, желающие понять, как продвигается их «зеленая» политика. Выход на пенсию доктора Коппера может стать печальным моментом, но это не конец истории.